股票配资平台下载险企首例！新规落地，安盟财险1.46亿资本公积补亏优化结构，行业再添新财务工具应用范例

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　　来源：观潮财经

　　新规落定，更多财务工具可用。

　　近日，安盟财险股东会议审议通过拟使用1.46亿元资本公积弥补公司累计亏损的议案。此举是2025年6月财政部相关新规落地后，保险行业的首次实践，标志着险企资本结构管理进入新阶段。

　　该笔资本公积源于股东货币方式出资形成的资本溢价，来源合规。从安盟财险2024年年报资产负债表的数据来看，2024年累计亏损为1.66亿元。此次资本公积补亏方案完成后，该公司累计亏损或将降至0.2亿元以下，显著优化资产负债表，为未来分红和再融资扫清障碍。

　　从经营表现看，安盟财险资产规模持续增长，近四年盈利逐步改善，2024年实现净利润0.56亿元。2025年三季度更是实现累计盈利转正，展现出稳健发展势头。此次资本运作不仅为安盟财险卸下历史包袱，也为面临类似困境的中小险企提供了可借鉴的财务优化路径。但长远来看，行业可持续发展仍需依靠盈利模式的根本性改善。

　　值得一提的是，近年随着经济形势的变化，各方面政策也给企业经营提供了更多的财务工具，之前新《公司法》规定公积金用于弥补亏损外，还提到可用于扩大公司生产经营或者转为增加公司注册资本，已有险企先行尝试详情请见（《新风向丨险企资本补充新范式！530亿补血潮下的资本公积转增突围》），而将资本公积用于弥补公司累计亏损又是一个新政策的产物。

　　资本公积补亏，财务“减负”

　　近日，安盟财险发布临时信息披露报告显示，该公司2025年度第四次股东会议审议通过了《关于使用资本公积弥补累计亏损的议案》，拟用1.46亿元的资本公积弥补累计亏损。

　　安盟财险系今年6月新规落地后，保险业内首个吃螃蟹者。此举不仅贴合政策导向，也反映了该公司盈利端的历史压力。

　　具体来看，安盟财险拟用于弥补该公司亏损的1.46亿元资本公积来源为股东以货币方式出资形成的资本溢价，来源符合最新出台的财资〔2025〕101号文件规定。

（注：来自《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》，即财资〔2025〕101号文件）

　　2011年6月，中国航空工业集团斥资4.39亿元入股安盟财险，认购新增资本。其中，2.93亿元计入实收资本，1.46亿元纳入资本公积。

　　在随后的数年间，该公司的资本公积经历了多次变动。2012年，受巨灾风险准备金调整的影响，资本公积增至1.72亿元；2013年，股东增资，资本公积增至2.95亿元。然而，2014年因提取巨灾风险准备金，资本公积减少了近0.60亿元，回落至2.36亿元；2015年，公司又将0.90亿元资本公积转增股本，此后资本公积长期维持在1.46亿元的水平，直至目前用于弥补累计亏损。

　　而安盟财险的累计亏损主要来源于存续期间累计经营亏损。从该公司2024年年报资产负债表的数据来看，2024年累计亏损为1.66亿元。而此次资本公积补亏方案完成后，该公司累计亏损将降至0.2亿元以下。

　　累计亏损：指企业自成立以来所有年度经营成果的累计余额，反映的是企业历史累计的经营结果。在财务报表中，累计亏损主要体现在资产负债表中的“未分配利润”科目，如果该科目为负数，就表示企业存在累计亏损。

　　净亏损：指企业在特定会计期间（如一个季度或一年）内，总收入减去总支出后的负值结果。在财务报表中，净亏损主要体现在利润表中的的“净利润”科目。净亏损是衡量企业当期经营状况的重要指标，反映的是企业在特定时期内的经营成果。

　　值得一提的是，本次方案实施后，将有助于优化该公司资本结构。具体来看，一是优化所有者权益结构：将累计亏损弥补掉，能使公司的资产负债表看起来更健康，甩掉历史包袱，这有助于提升投资者和债权人的信心；二是为分红和再融资铺路：根据《公司法》规定，公司存在累计亏损时通常无法进行现金分红。弥补亏损后，公司就具备了未来实施分红的能力，这对于回报股东和吸引投资者至关重要。

　　对行业而言，此举为其他面临类似累计亏损压力、特别是资本公积较为充裕但盈利表现不甚理想的中小险企提供了一个可行的财务优化范本，增强了行业在资本结构管理上的自主性和灵活性。但长远来看，中小险企的根本出路仍在于找到可持续的稳定盈利模式，以应对激烈的市场竞争。

　　业绩丨盈利改善，稳健发展

　　安盟财险成立于2011年，从其历史财务数据来看，该公司资产规模持续扩大，盈利水平逐步改善，展现出稳健发展态势。

　　从资产端来看，安盟财险资产整体呈现上升态势。其中，总资产除2019年下降9.89%至27.38亿元外，其余年份均上升，最近两年上升幅度明显。截至今年三季度，该公司总资产达61.08亿元，属小型财险公司。

　　相比于总资产，净资产则波动较大。2014年、2020年、2022年，安盟财险净资产均呈现不同程度下降。截至今年2025年三季度，该公司净资产达14.27亿元，比去年末增加0.27亿元。

　　从盈利情况来看，安盟财险成立的第二个年度即2012年便实现盈利达28.01万元。此后2014年、2020年分别出现2次巨额亏损达1.18亿元、1.34亿元。其中，2020年亏损系重大自然灾害等因素影响。

　　近4年该公司盈利水平逐渐提升，但仍处于微利状态。截至2024年达0.56亿元，同比增加71.49%。值得一提的是，今年三季度盈利达0.25亿元，弥补前面年度累亏，实现自2010年以来累计盈利0.10亿元。

　　从收入端来看，安盟财险保险业务收入整体呈现上升态势。近几年增速明显，截至2024年末达33.90亿元，同比增长2.13%。今年前三季度保险业务收入达24.24亿元，为去年总收入的71.5%，以此速度推算今年保费收入或能与去年持平。

　　从偿付能力来看，安盟财险偿付能力虽存在波动，但综合、核心偿付能力均处于较高水平。截至2025年三季度，该公司综合、核心偿付能力均为276.10%。

　　根据原银保监会及其派出机构建立的偿付能力数据核查机制，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司将成为重点核查对象。

　　股权结构丨去除“中航”标签

　　从安盟财险的股权结构来看，该公司已从最初的外资独资企业逐步转变为中外合资的保险公司。

（注：来自安盟财险2025年Q3偿付能力报告）

　　目前，安盟财险是国内唯一一家经营政策性农业保险的合资公司，由蜀道集团与法国安盟各持股50%，注册资本14亿元。其中，蜀道集团实控人为四川省国资委。

　　安盟财险前身为2004年成立的法国独资安盟保险（中国）有限公司。2011年-2012年，其经股权变更并更名成为中外合资的中航安盟财产保险有限公司。2023年11月，蜀道集团受让中航投资的50%股权，后于2024年1月再次更名为安盟财险。

　　对于中航投资出清股权的原因，彼时中航安盟财险对外解释称，股东是出于优化金融业务结构、聚焦服务航空主业目的，公开挂牌转让所持中航安盟财险股权，也希望借机为中航安盟财险寻找业务方向更加契合，可产生有效的协同作用的股东。

　　值得一提的是，此次股权变更后，该公司有望在继续发挥外方股东农业保险专业优势的同时，利用蜀道集团在交通基础设施等领域的优势，拓展工程保险和特种运输设备保险等新业务领域。同时，该公司名称中“中航”二字的去除，也标志着该公司进入新的发展阶段。

　　公司治理丨领导班子稳定

　　彼时随着新股东蜀道集团的入驻，安盟财险高层人事变动不可避免。

　　2024年7月，安盟财险发布关于公司董事会成员变更的信息披露公告显示，邬润龙获批任安盟财险董事长，徐晓东、曾旭东获批任该公司董事。

　　邬润龙来自股东方蜀道集团的子公司——蜀道资本集团，现任蜀道资本集团副总经理、总法律顾问、首席合规官。董事徐晓东、曾旭东也均来自股东方蜀道集团的子公司。其中，徐晓东现任蜀道资本集团党委副书记、职工董事、工会主席；曾旭东现任蜀道（四川）保险代理党支部书记、法定代表人。

　　邬润龙：2024年5月出任该公司董事长。历任中国人保财务管理部高级业务主管、中国东方资管机构管理部助理总经理、中华联合保险集团办公室/信息部/党委办公室总经理、中华联合财险信用保险事业部常务副总经理、锦泰财险副总经理兼董事会秘书、首席信息官、新闻发言人。现任蜀道资本集团副总经理、总法律顾问、首席合规官。

　　从履历来看，邬润龙有着丰富的保险从业经历。其曾就职于人保集团、东方资产、中华保险集团。2015年6月至2018年10月任中华财险信保事业部常务副总经理；2018年11月加入锦泰财险，2019年3月至2024年3月，任锦泰财险副总经理、董事会秘书。

　　截至目前，安盟财险高管团队共有7人，分别为总经理、合规负责人、首席风险官阮江；副总经理、董事会秘书施虎；副总经理、总精算师Nicolas LEGRAND；副总经理冯春；副总经理、首席投资官董建宏；财务负责人钱晓琨；审计责任人张秋娟。

　　值得一提的是，除了董建宏于2025年8月被任命外，其余6人皆于2021年至2023年期间陆续获任，该公司的核心经营管理层整体呈现出较高的稳定性。

　　新范式丨新规落地，补亏与转增并行

　　在安盟财险之前，保险业外已有润和软件、招商南油、华锡有色、悦心健康、世联行、准油股份等多家上市公司宣布使用资本公积补偿亏损。而安盟财险作为险企首例，或将带动其他有类似情况的险企跟进实施。

（注：来自《公司法》第二百一十四条）

　　2024年7月1日起实施的新《公司法》第二百一十四条规定，公积金弥补亏损应当先使用任意公积金和法定公积金；仍不能弥补的，可以按照规定使用资本公积金，打破了原公司法中资本公积金不得用于弥补亏损的限制。

　　法定公积金：从税后利润中提取的10%列入法定公积金。

　　任意公积金：经股东会决议，从税后利润中提取的任意公积金。

　　资本公积金：股票溢价发行收入、接受捐赠等形成的资本公积。

　　2025年6月财政部发布财资〔2025〕101号文件，从适用范围、操作程序到信息披露等维度，对这一创新操作作出明确规范，形成“法律授权+部门细化”的完整制度框架。

　　具体来看，资本公积金一是包括接受用货币，或实物、知识产权、土地使用权、股权、债权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；二是接受以代为偿债、债务豁免方式，或者以货币、实物、知识产权、土地使用权捐赠方式进行的资本性投入。

　　而上述行为增加的公司资本公积金中，依照国家有关规定属于特定股东专享或限定用途的资本公积金不得用于弥补亏损，取得权属方同意的除外。

　　值得一提的是，新《公司法》中除了规定公积金用于弥补亏损外，还提到可用于扩大公司生产经营或者转为增加公司注册资本。其中，法定公积金转为增加注册资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的百分之二十五。

　　在保险业内，公积金转增注册资本已有险企先行尝试。早在2018年，人保财险以74.14亿元资本公积向全体股东每10股转增5股，共计转增74.1425股。此后2025年5月，鼎和财险、锦泰保险先后发布股东大会决议显示，拟将资本公积转增注册资本。而资本公积转增注册资本是保险业应对资本约束的“权宜之计”，其本质是存量资源的效率优化。详情请见（《新风向丨险企资本补充新范式！530亿补血潮下的资本公积转增突围》）

　　其中，鼎和财险决议显示，其通过资本公积金转增的方式增加注册资本金，该公司注册资本增至60亿元。该笔转增事项于9月获批。而锦泰保险决定将增资扩股溢价所形成的部分资本公积，合计8.09亿元，转增为注册资本。7月转增获批后，该公司注册资本将由23.79亿元变更为31.88亿元。

　　上述案例共同说明了在新《公司法》提供法律授权、财政部文件进行细化规范的制度创新背景下，险企正在积极探索资本公积的多元化运用，形成了“补亏”与“转增”并行的资本结构优化新范式。

　　资本结构优化新范式的三大驱动

　　这一新范式的转变主要源于以下三大动因：

　　一是监管合规与资本压力的双重驱动。首先，日趋严格的偿付能力监管要求和行业普遍面临的资本压力，是推动这一范式的直接动因。

　　偿二代二期工程的深入实施，对保险公司资本的质量和充足性提出了更高要求。近年来，行业整体偿付能力充足率承压，部分中小险企甚至已逼近监管红线。在这种背景下，通过资本公积转增注册资本可以直接、快速地提升核心资本，满足监管对偿付能力充足率的硬性指标。

　　此外，保险行业在新能源、新型电力系统、健康养老等新业务领域的拓展，以及传统车险业务的承保亏损，都持续消耗着公司的资本金。资本公积转增资本为业务扩张提供了必要的资本支撑，而使用资本公积弥补亏损则能直接优化所有者权益结构，甩掉历史包袱，为后续发展腾出空间。

　　二是融资环境变化与成本考量。其次，外部融资环境的变化及对融资成本的考量，使得内源性资本补充方式的价值凸显。

　　对于许多中小险企而言，通过引入新股东或原有股东追加投资的方式进行股权融资，在市场环境下难度增大。同时，发行资本补充债、永续债等债务工具虽然常见，但近年来也面临发行利率上行的压力，增加了险企的利息负担。相比之下，利用公司内部已有的资本公积进行转增或补亏，不产生利息成本，也无需经历复杂的外部融资流程，操作更为简便快捷。

　　此外，资本公积转增资本或弥补亏损，本质上是一种“自我造血”的资本管理方式。它不涉及外部资金流入，而是通过对公司内部现有权益资源的优化配置来提升资本实力或改善财务状况。这种方式尤其受到那些资本公积累积较为雄厚但短期盈利表现不甚理想的险企的青睐，因为它能在不依赖外部“输血”的情况下，实现资本结构的优化。

　　三是制度创新提供政策依据。最后，新《公司法》的修订和财政部后续出台的细化规则，为这一新范式的出现提供了关键的法律和政策依据，扫清了之前的障碍。

　　在政策鼓励与资本压力的双重驱动下，险企的资本管理正从被动应对转向主动优化。然而，财务技巧的“减负”之后，如何构建可持续的盈利模式，仍是摆在所有市场参与者面前的终极考题。